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下半年宏观政策与资本市场展望

来源：中信证券股份有限公司 时间：2023-06-27 16:55:03


(相关资料图)

过去一段时间，我国宏观经济复苏过程中确实出现了相对比较严重的分化。但我们认为，当前仍属于一轮经济复苏周期的前期，在复苏周期中，经济修复的节奏会有强弱变化，但是总的趋势仍然会是逐渐变好的。

外部环境方面，预计2023年海外衰退逻辑不改，程度好于预期。国内方面，预计2023年国内经济有望实现5.9%的增长。预计固定资产投资增长5.6%，其中基础设施投资将占主导地位，消费增长约为8%，出口年内有望实现1%的小幅正增长。

国内政策方面，预计政策层将保持定力，强调以改革促发展。金融监管是机构改革重点，建议高度关注第六次全国金融工作会议，预计将聚焦风险防范、强化反腐治理。

股票市场方面，预计当前市场情绪和经济预期正处谷底，配置上建议以业绩为纲，兼顾政策主线。债券市场方面，预计降息后利率短期或面临一定扰动，中长期利率仍有下行空间。

风险因素：美国经济衰退过快；国际地缘局势升温；国内消费提升面临瓶颈；国内政策落地不及预期；国内民间投资持续不振；疫情影响超预期。

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