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环球热头条丨美债违约风险高悬 市场仍需严阵以待

来源：金融时报 时间：2023-05-18 09:58:05

距离美国政府债务违约的时间又近了一步，但美国国会两党依然陷在有关债务上限谈判的僵局之中。随着违约“X日期”的日益临近，市场对于美国债务违约可能引发经济金融震荡的担忧情绪也愈发升温。从目前的情况看，美国国会两党最终就债务上限问题达成一致，依然是市场的主要预期，但鉴于民主党与共和党目前的分歧依然较大，因此,谈判过程预计并不会非常顺利。在此期间，市场的情绪预计将较为敏感。


(资料图)

今年1月，美国政府就已经触及31.4万亿美元债务上限，美国财政部则通过暂停对一些联邦养老基金的投资等方式，将债务控制在限额之内。近日，美国财政部长耶伦多次警告，在目前法定上限31.4万亿美元的情况下，财政部部署的非常手段大概仅能维持到6月初。需要提高债务上限以避免发生经济灾难。若债务上限迟迟未被提高，则“非常规措施”将被用尽，财政部手头现金也将被用完，这一日期被称为“X日期”。

当地时间5月16日，美国总统拜登与国会共和党领袖麦卡锡再次进行了会谈。会后麦卡锡表示，双方在提高债务上限的协议上仍然存在很大分歧，但同时麦卡锡也表示有可能在本周末之前达成协议。不过，有部分民主党人士对两党达成协议并没有那么乐观。拜登则表示：“还有很多工作要做。我们正走在确保美国不会拖欠债务的道路上。”

当前，有越来越多的声音开始对美国债务违约风险可能带来的严重后果发出警告。日前，美国近150名商界领袖集体致信拜登和国会高层领导人，警告美国政府可能面临的违约风险，敦促双方采取行动，否则美国经济将面临毁灭性的局面以及潜在的灾难性后果。这封公开信中提到了2011年由于债务上限问题陷入僵局，标普评级公司将美国主权信用评级从AAA下调至AA+。尽管当时美国政府并没有陷入实质性违约，但美国经济以及金融市场都受到了不小的冲击：股市损失了17%的市值，市场减少了120万个就业岗位，失业率上升了0.7个百分点，经济规模缩小了1800亿美元。

从目前的情况看，美国债务上限谈判僵局还未引发美国主要金融市场的强烈恐慌，因为市场仍认为最终债务上限问题将会有惊无险地渡过，美国两党的拉扯最终也将如“泡沫剧”一般迎来大结局，毕竟美国政府在历史上还未发生过真正意义上的实质性违约。

值得注意的是，债务上限问题拖得越久，市场面临的不确定性以及风险就会越高。即便最终不会出现实质性违约，但也不会有人希望2011年时的经济金融市场震荡再度发生。一般而言，一旦美国发生债务违约，美国国债价格将会明显下挫，收益率将因此大幅上升。

当前，由于美联储正处于加息周期之中，利率水平相比2011年有了明显提高。若此时再度陷入债务违约困局，美国的经济下行乃至衰退压力将会更大，而美股也会因对经济衰退预期的升温而承受较大的下行压力。与此同时，债务违约将导致美国主权信用评级下降，削弱市场对于美元信心，直接利空美元。与之对应，日元、瑞士法郎以及黄金则有可能受到避险情绪的推动而出现上涨行情。

另外，美国的房地产市场也可能成为美国债务违约的受害者。穆迪首席经济学家马克·赞迪警告称，如果国会不采取行动，导致美国债务发生违约，美国的房地产市场可能将重演2008年房地产泡沫破裂的悲剧。

事实上，即便只是逼近债务违约，预计都将对抵押贷款利率等长期利率构成上行压力。尤其是当前美联储本就处在加息周期之中，美国抵押贷款利率水平仍处在高位。马克·赞迪认为，如果美国债务违约可能性继续增大，美国30年期固定抵押贷款的平均利率可能会回升到7%以上。

另外，一家美国房地产机构也表示，尽管美国债务违约不太可能发生，但债务违约的风险将导致抵押贷款利率上升，并使房地产市场重新陷入急剧放缓。根据这家机构的预测，如果美国真的出现债务违约，美国30年期固定抵押贷款的平均利率将在今年9月份达到8.4%的峰值，而美国房屋销量将同比大跌23%。

综上所述，市场中有越来越多的声音开始警告美国债务违约可能引发的各类冲击。尽管市场认为美国国会两党最终还是会就债务上限达成一致，但只要一天没有达成协议，债务违约的风险就一天不会解除，市场仍需严阵以待。

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